居民进款“大搬家”带火了公募FOF。

据中金公司统计，限制2026年一季度末，全阛阓共有591只公募FOF，存量数目环比普及10%，存量范围系数3249亿元，环比飞腾33%，刷新历史高点。

同期，据不全都统计，年内至少有10只公募FOF末端“一日售罄”，这些居品多为偏债搀和型FOF，权利仓位相通限度在5%~30%之间，“进款替代”特征权臣。

一位公募行业东说念主士对第一财经称，来自银行和渠说念的需求大增，正倒逼机构广博供给FOF居品。但是，当75万亿元进款到期潮的脉冲式范围导入完成后，FOF阛阓能否从依靠渠说念“推着走”冉冉过渡到依靠事迹“带着跑”，将成为行业宽恕的中枢命题。

居品扩容、结构分化

FOF（Fund of Funds）被称为基金买手，是投资于其他证券投资基金的基金。

伸开剩余78%

在进款“大搬家”与银行渠说念发力的双重鼓动下，公募FOF一季度举座范围冲破3200亿元，创下历史新高。

范围增量主要来悔改发，中金公司统计，一季度新发的53只公募FOF（不含4只转型养老FOF）系数召募689亿份。

银行与渠说念需求大增，决定了新发居品的结构特征。一季度新发FOF的99%为偏债搀和型居品，系数召募681亿份。

与此同期，公募FOF居品召募周期大幅裁减，投资者参与热度升温。据Wind数据，2026年景立的FOF平均召募天数仅9.28天，较2025年的17.52寰宇落近一半。年内至少有10只居品出现了“一日售罄”的情形。

对比全阛阓基金的刊行情况，财通证券统计，3月FOF募资高达231.20亿元，仅次于搀和基金的393.05亿元。

在召募范围超20亿元的“爆款”FOF中，银行系托管机构包揽了主要的刊行份额。

2026年号称“进款到期大年”。据中金公司测算，全年居民按期进款到期范围约75万亿元，其中，1年期及以上进款到期约67万亿元，同比多增10万亿元、增幅达17%。

在利率抓续下行的配景下，传统储蓄的诱惑力大幅减轻。银行业贯通登记托管中心阐明娇傲，一季度末贯通存续范围31.91万亿元，较2025年末减少1.38万亿元。央行数据娇傲，一季度居民进款加多7.68万亿元，但同比少增1.54万亿元。

如今银行已不餍足于代销。从招商银行“TREE长盈缱绻”，杏彩(XingCai)官网平台到诞生银行“龙盈缱绻”、中国银行“慧投缱绻”，头部银行通过与基金公司深度引诱，构建体系化FOF品牌。

“这不是浅薄的居品代销，而是银行基于客户画像提倡风险收益特征需求，基金公司据此定制战略的深度共创。”某银行资产科罚部厚爱东说念主对记者暗意，到期进款靠近的逆境是：纯进款诱惑力不够，权利类风险太高，FOF有时卡在中间。但当“进款搬家”脉冲式范围导入完成后，FOF能否着实留下资金，将成为行业的中枢命题。

减股增债，逾额收益空间收窄

年内FOF重仓结构权臣向债券型歪斜，风险偏好下调。

中金公司统计数据娇傲，一季度FOF基金重仓抓有债券型基金的范围最大，系数重仓范围1008.49亿元，占比为60.80%，较上一季度占比飞腾2.41%。

种种FOF集体增配被迫债基趋势显著，偏债搀和型FOF、偏股搀和型FOF、均衡搀和型FOF、操办日历FOF分辩环比增配被迫债基2.93个、0.60个、6.68个、2.88个百分点。其中，操办日历FOF增配债券型基金的比例高达7.50个百分点。

但从事迹来看，FOF基金指数收益率为0.58%，略低于中长债基指数的0.70%，略优于二级债基指数的0.39%，在通盘大类基金指数中排行中上。

具体看，一季度股票型FOF、偏股搀和型FOF平均收益率分辩为-2.12%、-1.02%。偏债搀和型FOF和债券型FOF收益率分辩为0.18%、0.47%。

从一季度FOF季报娇傲的信号来看，“专科买手”们正经验一轮显著的风险偏好下调：权利直投仓位压缩、被迫债基和短融ETF获大范围增抓、搀和型基金树立比例抓续走低。这既是搪塞一季度权利阛阓颠簸的辞谢之举，也反馈出在进款“大搬家”带来的增量资金中，低风险偏好资金占据主导。

阻遏漠视的是，债市也靠近利率中下移风险，面前优质信用债、高级第城投债等固收类资产收益率已多数回落至2.5%下方，扣除费率后，着实能传导至投资者端的预期收益率仅在1.8%至2.0%区间踟蹰。

“面前广博FOF居品皆集于‘债券打底+红利低波’的浅薄方法。若FOF事迹无法抓续跑赢贯通居品，渠说念依赖开动的范围泡沫可能令行业重蹈‘爆款魔咒’覆辙。”业内东说念主士称，许多居品战略高度重合，能作念出相反化的投研团队历历，一朝出现阶段性回撤，短期抓有期居品的皆集赎回或进一步放大波动。

国联民生证券研报合计，资产科罚、ETF和养老三大生态有望助力FOF独特式发展，行业从依赖个东说念主明星“台柱子”转向搭建系统化平台的发展趋势也正在伸开。

上述公募FOF基金司理暗意，着实的检修在于：银行渠说念客户对3个月或6个月短抓有期居品的接管度更高，而养老FOF等弥远战略则因流动性不及接管度较低。这种矛盾折射出低利率期间“长钱”的缺席，“若是底层战略不成提供穿越周期的持重呈报，资金很难着实千里淀下来”。

(本文来自第一财经)杏彩(XingCai)官网平台

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